2025년 금 가격 전망: 통화정책 완화와 스태그플레이션이 불러온 상승 사이클

NH투자증권은 2025년 금 가격에 대해 강세 전망을 제시하며 목표치를 온스당 3,600달러로 상향 조정했다. 금 가격 상승의 주요 배경으로는 연준의 통화정책 완화 기조, 스태그플레이션에 대한 우려, 그리고 트럼프 2기 정부의 관세 정책에 따른 글로벌 경제 불확실성 등이 지목된다. 이와 함께 ETF를 통한 투자자금 순유입, 전 세계 중앙은행의 금 매수 확대, 실질금리 하락, 달러 약세 등이 금 가격 상승을 견인하는 핵심 요인으로 분석되었다. NH투자증권은 금 투자에 대해 ‘비중확대’ 의견을 유지했다.

 

 

 

 

1. 금 가격 상승의 핵심 배경: 완화 기조와 스태그플레이션 경계심

 

연준의 통화정책 전환

 

2023년 4분기를 기점으로 미국 연방준비제도(Fed)는 긴축적 통화정책을 종료하고, 점차 완화 기조로 선회했습니다. 이는 금과 같은 무이자 자산에 긍정적인 영향을 주는 요소로 작용합니다. 금은 전통적으로 실질금리와 반비례 관계를 가지기 때문에 기준금리 인하와 함께 실질금리가 하락할 경우 금 가격은 자연스럽게 상승하게 됩니다.

2025년 이후에도 연준은 추가적인 금리 인하 가능성을 시사하며 시장의 기대 인플레이션을 자극하고 있습니다. 특히 트럼프 2기 행정부 출범 이후 고조된 경제정책 불확실성은 중앙은행의 긴축보다 완화적 접근을 부추기고 있으며, 이는 금 가격 상승의 결정적 동력이 되고 있습니다.

 

 

2. 스태그플레이션에 대한 투자자 경계심

 

스태그플레이션은 경기 침체와 인플레이션이 동시에 나타나는 경제현상으로, 금과 같은 안전자산에 대한 수요를 크게 자극합니다. 2025년 들어 세계 경제는 지정학적 불안정성과 공급망 재편, 미·중 무역 갈등 재점화 등 복합적인 불확실성에 직면해 있습니다.

이러한 배경 속에서 투자자들은 포트폴리오 방어수단으로 금을 선택하고 있으며, 이는 글로벌 ETF 시장에서도 명확히 드러납니다. 금 ETF 보유량은 최근 기준으로 1,400톤을 상회하며 과거 대비 높은 수준을 유지하고 있습니다.

 

 

3. 금 투자 흐름: 자금 유입과 중앙은행의 금 매수 확대

 

ETF를 통한 자금 유입

 

연준의 완화적 통화정책은 금 관련 ETF에 대한 투자 매력도를 한층 강화하고 있습니다. 금 ETF는 실물 금을 직접 보유하지 않고도 금에 투자할 수 있는 대표적인 수단으로, 최근 몇 분기 동안 순자금 유입이 지속적으로 증가하고 있습니다.

이는 개인 투자자뿐만 아니라 기관투자자들까지도 금 시장으로 이동하고 있음을 보여주는 중요한 지표입니다. 특히 기준금리의 하향 안정세가 이어질 경우, 금 ETF의 수익률 대비 매력이 부각되면서 자금 유입세는 더욱 강화될 가능성이 높습니다.

 

 

4. 외환보유고 다변화를 위한 중앙은행의 금 매수

 

한편, 전 세계 중앙은행들도 금 매수에 적극적으로 나서고 있습니다. 이는 외환보유고의 안전성과 비달러화 전략의 일환으로 해석됩니다. 트럼프 2기 행정부의 예측불가능한 관세 정책은 달러화에 대한 신뢰를 흔들고 있으며, 이에 따라 금을 외환보유고의 전략적 자산으로 삼는 국가들이 증가하고 있습니다.

특히 신흥국 중심의 중앙은행 금 매수세는 전통적인 시장 흐름과 달리, 장기적인 수요 기반을 형성하고 있어 금 가격 하방을 견고하게 지지하고 있습니다.

 

 

5. 금 가격 전망: 상단은 3,600달러, 하단 리스크는 제한적

 

NH투자증권은 금 가격의 연내 목표치를 기존 온스당 3,300달러에서 3,600달러로 상향 조정했습니다. 이는 실질금리 하락, 안전자산 수요 확대, ETF 자금 유입, 중앙은행 매수 확대 등 복합적 요인이 반영된 결과입니다.

 

 

아래는 주요 금융기관들의 금 가격 전망을 정리한 표입니다:

 

금융기관	25.2Q	25.3Q	25.4Q	26.1Q	26.2Q	26.3Q
Morgan Stanley	3,300	3,500	3,500	3,300	3,250	3,000
Bank of America	2,900	3,200	3,300	3,400	3,400	3,300
Standard Chartered	3,300	3,100	3,000	2,950	2,900	2,800
Goldman Sachs	2,933	2,997	3,073	3,163	3,250	—
Median	2,960	2,999	3,000	2,950	2,925	2,940

 

위 표에서 확인할 수 있듯, 대부분의 기관들은 향후 수 분기 동안 금 가격이 일정 수준 이상의 고점을 유지할 것으로 예측하고 있으며, 일부 기관은 3,500달러 이상을 제시하기도 했습니다.

 

 

6. 투자자 전략: ‘불가피한 조정’은 매수 기회

 

NH투자증권은 향후 금 가격이 일시적으로 조정될 가능성은 있다고 평가합니다. 그러나 이러한 조정은 경기 침체에 따른 현금 마련 목적의 단기 차익실현에 불과하다고 판단하며, 오히려 저가 매수의 기회로 삼을 것을 권고하고 있습니다.

이는 ‘사이클적 상승 추세 내 일시 조정’이라는 관점으로, 장기 투자자에게는 오히려 전략적 비중 확대의 적기라는 점을 강조합니다.

 

 

7. 금 가격 상승을 저해할 수 있는 리스크 요인

 

물론 금 가격에 부정적인 영향을 줄 수 있는 요인도 존재합니다. 대표적으로는 다음과 같은 사항이 있습니다.

 

• 미 연준의 예상 밖 긴축 전환
• 급격한 경기 침체로 인한 디플레이션 우려
• 기대 인플레이션의 급락과 이에 따른 실질금리 급등

 

이러한 요인들은 금 가격에 하방 압력을 줄 수 있으나, NH투자증권은 이들 요인의 실현 가능성을 낮게 평가하고 있습니다. 전체적으로 금 가격의 하락 리스크는 제한적이며, 상승 추세는 구조적 요소에 기반하고 있다는 점을 강조합니다.

 

 

8. 결론: 금 투자, 지금이 전략적 접근이 필요한 시점

 

2025년 현재, 금은 단순한 원자재를 넘어 글로벌 경제 불확실성 속에서 가치 저장 수단이자 인플레이션 헷지 자산으로서 입지를 다시금 확고히 하고 있습니다. 연준의 완화 기조, 글로벌 중앙은행의 금 매수, 달러 약세 전망 등은 금 시장의 구조적 상승을 뒷받침하고 있으며, 투자자들에게는 지금이 전략적 접근의 시점임을 시사합니다.